【经济政策全面转向刺激，短期增长可期但长期风险累积】 ⑴ 分析指出，今年美国的政策制定者正以前所未有的方式协同推动经济增长，且成功可能性很高。 ⑵ 影响增长的三大杠杆——财政政策、货币政策和信贷政策——当前均被设定为...

【经济政策全面转向刺激，短期增长可期但长期风险累积】 ⑴ 分析指出，今年美国的政策制定者正以前所未有的方式协同推动经济增长，且成功可能性很高。 ⑵ 影响增长的三大杠杆——财政政策、货币政策和信贷政策——当前均被设定为刺激模式，反映出对更快经济增长的单一目标。 ⑶ 在财政层面，去年虽有关税措施，但今年平均关税可能不会上升甚至可能下调，同时新的税收法案将提供大量退税与抵扣，预计将向经济注入近2000亿美元。 ⑷ 在信贷层面，监管机构正采取措施放松金融危机后实施的信贷限制，降低资本要求，并推动政府支持的企业购买抵押贷款债券以降低利率，这些都应刺激信贷扩张。 ⑸ 在货币政策层面，现任美联储主席预计将完成任期，但下一任主席可能持鸽派立场，加之通胀压力可能缓解，为降息提供了理由。 ⑹ 短期内，财政、货币和信贷政策的同步放松易于预测将带来快速增长。 ⑺ 但长期后果值得担忧：不断上升的债务、在高估值环境下放松监管可能引发的市场崩溃风险，以及中央银行独立性受损可能带来的负面影响。 ⑻ 然而，在美联储宽松的背景下，债券市场短期内可能不会对财政赤字进行惩罚，市场崩溃的风险也可能被推迟。 ⑼ 这一系列政策协同意味着经济过热的风险正在上升，市场交易逻辑需从“抗通胀”向“顺应刺激”逐步调整，同时警惕政策效力过后潜在的高波动性回归。