【德国同日两度拍卖长期国债，收益率与需求呈现分化】 ⑴ 德国联邦银行周三进行了两次长期国债拍卖，结果有所差异。 ⑵ 首先，德国拍卖了8.09亿欧元票面利率为0%的30年期国债增发，平均中标收益率为3.45%，投标倍数...

【德国同日两度拍卖长期国债，收益率与需求呈现分化】 ⑴ 德国联邦银行周三进行了两次长期国债拍卖，结果有所差异。 ⑵ 首先，德国拍卖了8.09亿欧元票面利率为0%的30年期国债增发，平均中标收益率为3.45%，投标倍数为1.5倍。 ⑶ 随后，德国拍卖了7亿欧元新发行的票面利率为3.25%的30年期国债，平均中标收益率为3.23%，投标倍数为1.1倍。 ⑷ 对比来看，零票息债券的发行收益率更高（3.45% vs 3.23%），且获得了更强的市场需求（1.5倍 vs 1.1倍）。 ⑸ 这种分化可能反映了投资者对不同票息结构债券的估值差异，以及在收益率曲线上寻求特定风险敞口的偏好，表明市场对长期债券的定价正变得更加精细和复杂。