【抛压不止，曲线趋平——日债市场的三重“紧箍咒”】 ⑴ 周五，日本国债市场面临新的全面抛售压力，主要受三方面因素驱动：美债收益率走高、日本财务省的非当期国债拍卖结果疲软，以及关于日本央行可能提早加息的机构报道。 ⑵ ...

【抛压不止，曲线趋平——日债市场的三重“紧箍咒”】 ⑴ 周五，日本国债市场面临新的全面抛售压力，主要受三方面因素驱动：美债收益率走高、日本财务省的非当期国债拍卖结果疲软，以及关于日本央行可能提早加息的机构报道。 ⑵ 抛售压力在5至20年期券种中尤为明显，10年期基准收益率在早盘交易中上涨1.5个基点至2.175%，最终6至15年期券种收益率普遍上涨2至2.5个基点。 ⑶ 与此同时，市场出现一个关键结构性变化：收益率曲线显著趋平。30年期国债收益率逆势下降1个基点至3.46%，与中短期收益率上行形成反差，部分原因是大型养老金账户积极买入超长期债券。 ⑷ 市场情绪转变的线索在于，本周初因“高市交易”预期（即押注提前大选带来扩张财政）而走陡的曲线已经停滞，这既因财务大臣反复警告干预汇市，也因选举前景复杂化——自民党未必能轻松增加席位。 ⑸ 午后，市场抛压因两则消息加剧：一是疲软的5至15.5年期非当期国债拍卖结果；二是机构报道称日本央行可能比市场预期更早加息，这推动10年期收益率触及2.185%的日内高点。 ⑹ 全天交易呈现“逢低少量买入、整体承接乏力”的特征，投资者并未大举抄底，同时部分区域投资者还在信用市场抛售低息债券，反映出整体风险偏好依然谨慎。 ⑺ 展望后市，日债走势将同时受制于三个核心变量：全球收益率水平（尤其美债）、日本央行的政策转向时点，以及国内政治与财政政策的不确定性，任何一方的风吹草动都可能打破当前脆弱的平衡。