【避险与降息预期共振，欧债市场再现分化行情】 ⑴ 周一，在特朗普关税言论后，德国短期国债收益率下跌，而基准长期国债收益率在早盘下跌后基本持平。 ⑵ 德国2年期收益率下跌4个基点至2.08%，此前触及1.5个月新低2....

【避险与降息预期共振，欧债市场再现分化行情】 ⑴ 周一，在特朗普关税言论后，德国短期国债收益率下跌，而基准长期国债收益率在早盘下跌后基本持平。 ⑵ 德国2年期收益率下跌4个基点至2.08%，此前触及1.5个月新低2.072%。 ⑶ 全球股市下跌，美元兑日元和瑞郎走低，因投资者转向避险资产。 ⑷ 荷兰国际集团宏观研究全球主管卡斯滕·布热斯基表示，过去12个月的经验教训我们不要反应过度，因为并非所有戏剧性声明最终都会落实。 ⑸ 但他补充道，认为什么都不会发生是天真的想法。 ⑹ 市场对欧洲央行政策利率的预期转向鸽派，交易员定价显示到2027年4月加息25个基点的概率从上周五的40%降至20%。 ⑺ 同时，市场认为今年7月前降息的概率为15%，而上周五该概率几乎为零。 ⑻ 德国10年期收益率持平于2.84%。 ⑼ 意大利10年期国债收益率持平于3.42%，其与德债的利差为58.50个基点，上周五晚些时候曾收窄至53.50个基点，为2008年8月以来最低。 ⑽ 西班牙国债与德债的利差为38.50个基点，上周五曾跌至36.9个基点，为2008年夏季以来最低。 ⑾ 葡萄牙与希腊国债的利差也接近近二十年来的最窄水平。 ⑿ 市场逻辑清晰：地缘政治风险打压短期利率预期并刺激避险，但对长期通胀与财政风险的担忧限制了长债涨幅，而南欧国家债券利差收窄则反映了市场在危机模式下对欧元区一体性的重新定价。