【需求分化，西班牙短债收益率骤降凸显避险偏好】 ⑴ 西班牙于周二成功拍卖了总计30亿欧元的国库券，其中3个月期和9个月期分别为9.76亿欧元和20.26亿欧元。 ⑵ 3个月期短债的发行规模（9.76亿欧元）显著高...

【需求分化，西班牙短债收益率骤降凸显避险偏好】 ⑴ 西班牙于周二成功拍卖了总计30亿欧元的国库券，其中3个月期和9个月期分别为9.76亿欧元和20.26亿欧元。 ⑵ 3个月期短债的发行规模（9.76亿欧元）显著高于前次拍卖的8.1亿欧元，且平均收益率从前次的1.974%急剧降至0.000%。 ⑶ 9个月期债券的发行规模（20.26亿欧元）也高于前次的14.3亿欧元，平均收益率从1.999%微降至1.954%。 ⑷ 从认购情况看，3个月期债券的投标覆盖比从前次的2.1提升至2.3，显示需求更为强劲。 ⑸ 而9个月期债券的投标覆盖比则从前次的1.8略降至1.7，需求热度相对减弱。 ⑹ 3个月期国债收益率降至零，反映了市场对极端安全、高流动性资产的强烈渴求，资金倾向于规避任何潜在的短期风险。 ⑺ 相比之下，期限略长的9个月期债券收益率降幅有限且需求稍缓，表明投资者对稍远未来的利率或经济前景仍持一定谨慎态度。 ⑻ 此次拍卖结果清晰地揭示出，在当前不确定性环境中，市场避险情绪高涨，且呈现出显著的“期限偏好”，越短期的资产越受追捧。