【一月债市熊市降临：日债失控与格陵兰“地缘炸弹”引发全球抛售】 ⑴ 宏观市场在假日缩短的交易周开局混乱，日本当局对国债市场的控制力减弱以及格陵兰地缘政治冲击是主导因素。 ⑵ 日本10年期国债收益率已突破2.26%...

【一月债市熊市降临：日债失控与格陵兰“地缘炸弹”引发全球抛售】 ⑴ 宏观市场在假日缩短的交易周开局混乱，日本当局对国债市场的控制力减弱以及格陵兰地缘政治冲击是主导因素。 ⑵ 日本10年期国债收益率已突破2.26%的50%斐波那契回撤位，下一目标指向2.86%的61.8%回撤位。 ⑶ 基本面驱动在于，强于预期的全球增长与通胀正削弱各大央行对市场的控制力，除英国外，主要央行降息空间已极为有限。 ⑷ 美联储任何单次降息都只可能在第四季度出现，且前提是经济走弱，而目前看来可能性很低。 ⑸ 随着日本当局在真实利率为显著负值时仍推动财政支出，其对日债的控制正在失效，加剧了多方面的期限溢价压力。 ⑹ 有评论指出，特朗普此次利用关税兼并领土是其信奉“利用美国经济杠杆”理念的逻辑终点，这与以往的贸易战截然不同。 ⑺ 分析认为，针对战略目标（而非国内目标）对盟友使用关税是前所未有的，而相关国家可能将承受0.1%至0.2%的GDP损失视为维护领土完整的小代价。 ⑻ 历史表明，经济战很少能单独实现地缘战略目标，长期效力会随目标方调整而减弱。 ⑼ 短期市场缺乏数据和美联储官员讲话指引，焦点转向国债拍卖。