【市场脱缰，日债上演“断线风筝”式巨震，政策悬念成唯一抓手】 ⑴ 日本国债市场在周二经历剧烈波动后虽有所回升，但市场波动性依然高企，40年期活跃券收益率在日内曾于4.145%至3.99%之间宽幅震荡，并在15分钟内反弹...

【市场脱缰，日债上演“断线风筝”式巨震，政策悬念成唯一抓手】 ⑴ 日本国债市场在周二经历剧烈波动后虽有所回升，但市场波动性依然高企，40年期活跃券收益率在日内曾于4.145%至3.99%之间宽幅震荡，并在15分钟内反弹至4.10%。 ⑵ 一位日系券商交易员形容“日本国债像断了线的风筝”，直言市场已失控，凸显当前交易环境的高度不确定性与无序性。 ⑶ 美国财政部长贝森特在周一于达沃斯的言论，曾引发市场对日本政府将出手安抚的期待，从而在早盘压低收益率并令曲线趋平，但他并未透露具体措施。 ⑷ 日本财务大臣片山皐月与内阁官房长官木原稔的后续表态被市场认为缺乏实质内容，前者仅强调通过沟通改善市场，后者则表示不予置评但正紧迫关注。 ⑸ 市场参与者对政府能否立即恢复金融市场稳定持怀疑态度，有交易员认为“政府能做的非常有限”，并警告不应过度抬升市场期望。 ⑹ 日本央行在周二宣布例行购债操作但未增加购买规模后，11年期及以下券种收益率一度反弹至周一收盘水平，10年期收益率回升至2.345%，期货一度下跌。 ⑺ 然而，随着操作结果显示参与者抛售意愿低于预期，日本国债收益率重拾跌势，超长期债券收益率在下午加速下行，新发行的20年期债券收益率下跌10个基点至3.245%。 ⑻ 区域账户对1-2年期债券及某寿险公司对13年期债券的买盘，以及在2.34%附近对10年期债券的逢低吸纳，为市场提供了部分支撑。 ⑼ 截至收盘，各期限收益率多数下跌，超长期品种领跌，30年和40年期收益率均大幅下挫15个基点以上，利率互换曲线亦全线大幅下移。 ⑽ 货币市场定价显示，市场对日本央行在4月加息25个基点的概率预期已升至67.5%，6月加息概率更是高达94.0%，较前一日显著提升。 ⑾ 未来市场焦点将密集转向日本央行的政策会议、购债操作及一系列国债拍卖，政策的一举一动都将牵引市场本已脆弱的神经。 ⑿ 分析认为，在缺乏明确政策信号的情况下，日债市场的高波动状态可能持续，任何关于财政纪律或央行政策正常化的言论都将引发剧烈反应。