【拉加德敲响警钟，央行拒做“最后买家”，政府债务游戏规则生变】 ⑴ 欧洲央行行长拉加德周三在达沃斯明确表示，央行不会永远作为政府不可持续支出的债务融资方而存在。 ⑵ 她在世界经济论坛的小组讨论中指出，“并非所有债务都...

【拉加德敲响警钟，央行拒做“最后买家”，政府债务游戏规则生变】 ⑴ 欧洲央行行长拉加德周三在达沃斯明确表示，央行不会永远作为政府不可持续支出的债务融资方而存在。 ⑵ 她在世界经济论坛的小组讨论中指出，“并非所有债务都是相同的”，投资于生产性项目或用于安全目的的债务，总能找到为其融资的渠道。 ⑶ 但她警告，那些无法支撑增长的债务将会发现融资变得“困难得多”，市场将对此进行严格区分。 ⑷ 拉加德拒绝给出具体的债务“红线”，并强调“我也不会告诉你们央行总会存在”，此番表态旨在淡化市场对央行无条件兜底的预期。 ⑸ 她进一步指出，央行不应成为市场上“唯一的玩家”，各国政府必须通过实施改革来整顿自身财政状况。 ⑹ 这一强硬表态标志着全球主要央行在货币政策正常化进程中，正试图重新划定与财政政策的界限，迫使市场与政府正视债务可持续性问题。 ⑺ 未来，主权债券的定价将更紧密地与财政纪律和增长前景挂钩，而非仅仅依赖对央行干预的预期，这可能导致全球债券市场风险重估。