【需求分化，德国长期国债拍卖揭示投资者对利率前景的审慎】 ⑴ 德国周三通过拍卖增发了两种长期国债，总计筹集约15.62亿欧元资金。 ⑵ 其中，增发的2.60%票息、15年期国债筹集7.76亿欧元，平均发行收益率为3....

【需求分化，德国长期国债拍卖揭示投资者对利率前景的审慎】 ⑴ 德国周三通过拍卖增发了两种长期国债，总计筹集约15.62亿欧元资金。 ⑵ 其中，增发的2.60%票息、15年期国债筹集7.76亿欧元，平均发行收益率为3.23%，投标倍数为2.6倍。 ⑶ 作为对比，此前（前次发售）同类债券的平均收益率为3.02%，投标倍数为3.4倍。本次收益率显著上行且需求有所减弱。 ⑷ 同时，增发的2.90%票息、30年期国债筹集7.86亿欧元，平均发行收益率为3.49%，投标倍数为2.4倍。 ⑸ 此前（前次发售）30年期同类债券的平均收益率为3.45%，投标倍数为2.1倍。本次收益率亦小幅上行，但投标倍数略有改善。 ⑹ 拍卖结果显示，市场对德国长期国债的需求出现分化。相较于前次，15年期债券的认购热情明显降温（投标倍数从3.4降至2.6），而30年期债券的认购情况则小幅好转（投标倍数从2.1升至2.4）。 ⑺ 整体而言，两项拍卖的最终收益率均高于前次水平，反映了在全球债市波动及对长期利率前景不确定的背景下，投资者要求更高的风险补偿。