【避险资金涌入，隔夜利率持稳，但国债发行潮将考验流动性】 ⑴ 美国市场隔夜通用抵押品（GC）回购利率周二开盘报3.69%，与10日平均开盘水平持平，开盘后交投于3.68%-3.70%的狭窄区间。 ⑵ 利率持稳主要受到...

【避险资金涌入，隔夜利率持稳，但国债发行潮将考验流动性】 ⑴ 美国市场隔夜通用抵押品（GC）回购利率周二开盘报3.69%，与10日平均开盘水平持平，开盘后交投于3.68%-3.70%的狭窄区间。 ⑵ 利率持稳主要受到避险资金流入的支持，股市抛售产生的现金以及美联储的国债购买操作，为系统注入了流动性，抵消了部分压力。 ⑶ 然而，流动性环境将面临考验，近期增加的国债发行将从周三开始总计抽取800亿美元现金，其中首日发行规模为200亿美元。 ⑷ 期限回购利率曲线呈现平坦化，1个月、2个月和3期限回购利率分别报3.726%、3.721%和3.740%，反映了市场对近期降息概率的较低预期。 ⑸ 各期限国债在回购市场的交易利率普遍低于GC利率，其中5年期和20年期国债分别有32和36个基点的负利差，显示其作为抵押品需求旺盛，尤其是在20年期国债拍卖当日。 ⑹ 未来关注点在于国债发行造成的现金抽离与避险流入资金之间的平衡，若发行吸收流动性力度超出预期，GC利率可能向下突破近期波动区间的下限。