【美债回购市场淡定应对210亿美元资金外流，短期利率前景稳定】 ⑴ 美国国债一般抵押品回购利率开盘持平于3.69%。尽管国债结算资金流动造成了210亿美元的流出，但并未对隔夜利率产生上行压力。近期股市抛售和美联储的国债...

【美债回购市场淡定应对210亿美元资金外流，短期利率前景稳定】 ⑴ 美国国债一般抵押品回购利率开盘持平于3.69%。尽管国债结算资金流动造成了210亿美元的流出，但并未对隔夜利率产生上行压力。近期股市抛售和美联储的国债购买操作提升了金融体系的超额现金水平，起到了支撑作用，因此资金外流的影响有限。 ⑵ 当前隔夜抵押品的交易利率仍比一周及更短期限的国债货币市场利率高出约10个基点，对于无需持有固定期限工具的投资者而言，这是一个有吸引力的替代选择。10日平均开盘水平为3.69%，目前与之相符，预计日内交易区间将在3.69%至3.65%之间。 ⑶ 在具体债券回购利率方面，2年期、5年期和20年期国债相对于一般抵押品的折价幅度最大，分别为11、24和36个基点。随着美国财政部今日宣布将于下周拍卖2年、5年和7年期国债，这些期限的债券可能面临更多抛售压力，空头头寸或会扩大。 ⑷ 联邦基金期货定价显示，市场认为美联储在1月和3月FOMC会议上降息25个基点的概率分别为5%和14%，概率较低。这导致短期抵押品回购利率曲线呈现平坦化。短期隔夜指数掉期定价显示，市场认为未来90天内降息25个基点的概率约为9%。整体而言，货币市场反映出对美联储近期维持利率不变的稳固预期。