【德国1月制造业PMI初值48.7 高于预期】 ⑴ 德国2026年1月制造业PMI初值为48.7，高于47.8的预期，前值为47.0。 ⑵ 服务业PMI初值为53.3，高于52.5的预期，前值为52.7。 ⑶ 综合...

【德国1月制造业PMI初值48.7 高于预期】 ⑴ 德国2026年1月制造业PMI初值为48.7，高于47.8的预期，前值为47.0。 ⑵ 服务业PMI初值为53.3，高于52.5的预期，前值为52.7。 ⑶ 综合PMI初值为52.5，高于51.6的预期，前值为51.3。 ⑷ 关键点显示，1月商业活动增长加快，但劳动力市场状况恶化。 ⑸ 汉堡商业银行首席经济学家赛勒斯·德拉鲁比亚博士评论称，数据总体显示新年开局良好。 ⑹ 制造业产出恢复增长（尽管微弱），新订单亦是如此。服务业活动更强劲回升尤其令人鼓舞。 ⑺ 展望未来，服务业信心明显上升，制造业信心则保持在稳健水平。 ⑻ 尽管有温和复苏迹象，但服务业公司在1月大幅裁员，这可能更多指向效率措施而非需求担忧。 ⑼ 制造业的裁员进程持续不减，自2023年中以来一直如此，这引发许多关于其是否为结构性问题的讨论。 ⑽ 服务业状况已明显改善，销售价格通胀上升表明定价能力显著增强。 ⑾ 国际货币基金组织已将德国2026年GDP增长预测上调0.2个百分点至1.1%，强化了增长前景改善的预期。 ⑿ 然而复苏仍相当脆弱，库存持续下降和制造业订单积压再次减少就是明证。但通过大幅增加国防和基础设施支出实施的异常规模财政刺激，应能为经济提供显著推动力