【财政表现超预期，德国2025年举债规模意外收缩】 ⑴ 德国财政部消息人士称，2025年政府净借款额显著低于预算计划，主要得益于支出低于预期而收入高于预期。 ⑵ 初步数据显示，2025年核心预算借款总额为669亿欧元...

【财政表现超预期，德国2025年举债规模意外收缩】 ⑴ 德国财政部消息人士称，2025年政府净借款额显著低于预算计划，主要得益于支出低于预期而收入高于预期。 ⑵ 初步数据显示，2025年核心预算借款总额为669亿欧元，比预算 earmarked 的818亿欧元减少了149亿欧元。 ⑶ 借款规模低于计划的部分，大致均等地归因于支出“未达预算”和收入表现超预期。 ⑷ 与此同时，消息称德国2025年总投资额达到创纪录的868亿欧元，显示财政政策在控制债务的同时，仍保持了较高的公共投资水平。 ⑸ 这一财政表现好于预期的局面，可能缓解市场对德国财政可持续性的部分担忧，并为政府在未来经济下行时保留一定的财政政策空间。 ⑹ 然而，在欧元区整体增长乏力、欧央行维持高利率对抗通胀的背景下，德国财政的稳健表现也可能在欧盟内部引发关于财政纪律与刺激政策平衡的新讨论。