【长债抛售潮席卷欧日，收益率曲线陡峭化成新趋势】 ⑴ 德国超长期国债收益率周五企稳，但本周预计将录得近两个月来最大单周涨幅，因交易员为持续的债券供应压力做准备，并忽略了喜忧参半的PMI数据。 ⑵ 市场预期在德国公布大...

【长债抛售潮席卷欧日，收益率曲线陡峭化成新趋势】 ⑴ 德国超长期国债收益率周五企稳，但本周预计将录得近两个月来最大单周涨幅，因交易员为持续的债券供应压力做准备，并忽略了喜忧参半的PMI数据。 ⑵ 市场预期在德国公布大规模投资计划后，欧元区将增加财政支出，同时地缘政治紧张局势也正促使该区域加大国防开支，这推高了长期债券的供应预期。 ⑶ 德国30年期国债收益率本周累计上涨7个基点，为去年12月初以来最大周涨幅，30年期与10年期国债的收益率利差扩大至60个基点，亦创下自去年11月中旬以来最大的单周扩幅。 ⑷ 相比之下，德国2年期国债收益率对政策利率更敏感，本周预计基本持平，反映出市场对欧洲央行近期大幅调整政策的预期有限。 ⑸ 分析师指出，尽管净发债总量尚可管理，但多个核心市场总发行量预期高企，仍需关注市场吸收能力是否会面临考验，结构性力量将继续支撑收益率曲线变陡的趋势。 ⑹ 意大利与德国10年期国债收益率利差目前为60个基点，较上周五53.50基点的低点（2008年8月以来最窄）有所扩大，显示欧元区内部主权债风险溢价在经历了显著收窄后出现小幅反弹。 ⑺ 整体而言，财政扩张前景正成为主导欧元区长端收益率走势的核心因素，其影响力甚至超过了经济数据的好坏，市场正从“通胀与利率叙事”转向“财政与供应叙事”。