【利差逻辑生变，法国长债相对价值凸显】 ⑴ 经利差方向性调整后，法国30年期国债收益率曲线上的点位，目前相对于德国同类债券显得估值偏高（即收益率更低，价格更高）。 ⑵ 根据当前计算，法国30年期国债相对于比利时30年...

【利差逻辑生变，法国长债相对价值凸显】 ⑴ 经利差方向性调整后，法国30年期国债收益率曲线上的点位，目前相对于德国同类债券显得估值偏高（即收益率更低，价格更高）。 ⑵ 根据当前计算，法国30年期国债相对于比利时30年期国债也呈现估值偏高的状态，显示出其在欧元区核心国债中的相对昂贵位置。 ⑶ 基于过去三个月的恒定到期收益率回归分析，法国30年期国债比经过贝塔调整后的比利时30年期国债昂贵2.7个基点，相当于2.7个标准差。 ⑷ 值得注意的是，过去三个月比利时国债收益率的走势与法国国债的关联度极高，相关系数达到0.992，远高于其与德国国债的关联性。 ⑸ 这种高度的相关性，加之当前出现的估值偏离，可能意味着法国与比利时长债之间的利差交易存在潜在的套利或调整机会，更能吸引寻求相对价值投资者的关注。 ⑹ 这一分析提示，在欧元区主权债市场内部，传统以德国为基准的利差分析框架可能需要调整，国家间的风险定价关系正在发生细微但值得关注的变化。