【零售数据意外回暖难掩隐忧，高利率与地缘风险压制英国消费前景】 ⑴ 英国12月零售销售意外反弹，主要受线上销售活跃推动。分析认为，11月财政预算未对消费者造成重大冲击，促使家庭在12月放松支出管控。 ⑵ 值得关注的是...

【零售数据意外回暖难掩隐忧，高利率与地缘风险压制英国消费前景】 ⑴ 英国12月零售销售意外反弹，主要受线上销售活跃推动。分析认为，11月财政预算未对消费者造成重大冲击，促使家庭在12月放松支出管控。 ⑵ 值得关注的是数据的显著回溯修正：此前三个季度的零售销售增长率均被大幅上调，使得零售支出的同比趋势看起来比此前预期更为乐观，这可能很快传导至GDP数据。 ⑶ 分析师指出，线上珠宝商对贵金属的销售反弹尤为明显，这可能既是推动全球金价飙升的因素之一，也鼓励了部分家庭进行投机性购买。 ⑷ 然而，前景依然脆弱。粘性通胀可能导致利率在更长时间内维持高位，从而限制可支配收入并拖累消费者支出。 ⑸ 资本经济学预计2026年零售销售将保持疲软，认为就业市场疲弱与薪资增长放缓将共同阻碍消费者支出在2026年出现有意义的回升。 ⑹ 此外，重新升温的贸易紧张局势和地缘政治不确定性带来的波动性加剧，也为消费前景蒙上阴影。 ⑺ 整体来看，尽管短期数据带来惊喜，但高利率环境、收入增长乏力及外部不确定性，使得英国消费复苏的可持续性面临严峻挑战。