【寒潮来袭提取创纪录，价差倒挂，欧洲天然气库存拉响警报】 ⑴ 异常寒冷天气导致欧洲本月天然气库存提取速度创下五年来最快水平，日均净提取量高达约7.3亿立方米。 ⑵ 由于管道气和液化天然气流入量无法满足激增的能源需求，...

【寒潮来袭提取创纪录，价差倒挂，欧洲天然气库存拉响警报】 ⑴ 异常寒冷天气导致欧洲本月天然气库存提取速度创下五年来最快水平，日均净提取量高达约7.3亿立方米。 ⑵ 由于管道气和液化天然气流入量无法满足激增的能源需求，本月至今欧洲天然气价格已飙升超过30%。 ⑶ 当前欧洲天然气库存水平已不足总容量的50%，远低于往年同期，咨询机构预计今冬结束时库存可能骤降至20%。 ⑷ 一个关键的结构性问题在于：夏季和冬季天然气期货合约之间不利的价差削弱了提前储气的经济激励，正重复导致库存短缺的旧有局面。 ⑸ 库存提取不仅由天气驱动，更是经济博弈的结果。当现货价格高企时，价格随市波动的液化天然气进口吸引力下降，因其还需附加运输和再气化成本。 ⑹ 相比之下，库存中的天然气是以更低的远期价格提前购入的，提取速度快且边际成本更低，在价差倒挂时成为更经济的选择。 ⑺ 这种“价差逻辑”导致市场在价格高位时过度依赖库存，而非增加进口，加剧了库存消耗速度，使欧洲能源系统的短期脆弱性暴露无遗。