【地缘风险与政策暂停交织，避险需求推升美债买盘】 ⑴ 市场对美国政府债务的需求上升，推动国债收益率走低，主要因投资者在消化一系列地缘政治动荡，同时为美联储下周预期的暂停降息做准备。 ⑵ 美联储在下周三会议上维持利率不...

【地缘风险与政策暂停交织，避险需求推升美债买盘】 ⑴ 市场对美国政府债务的需求上升，推动国债收益率走低，主要因投资者在消化一系列地缘政治动荡，同时为美联储下周预期的暂停降息做准备。 ⑵ 美联储在下周三会议上维持利率不变的概率高达97%，市场已基本将此视为确定性事件。部分专家预计此次暂停可能持续一段时间，因通胀仍高于目标且就业市场表现尚可。 ⑶ 在此背景下，10年期国债收益率现报4.235%，2年期收益率报3.611%。美元指数则保持稳定。 ⑷ 投资者正将目光投向将于稍后公布的美国1月制造业活动及消费者信心调查数据。接受调查的经济学家预期这些数据将较前值有所改善。 ⑸ 美债的买盘反映了当前市场的复杂心态：一方面，地缘政治“旋风”催生了传统的避险需求；另一方面，市场也在为利率在更长时间内维持高位进行重新定价。 ⑹ 这种“避险+高息”的双重属性，使得美债在当前环境下成为部分资金的避风港，即便美联储的降息路径已被推迟。 ⑺ 后续市场走势将取决于经济数据是否证实“通胀顽固但经济不差”的叙事，以及地缘政治风险是会持续发酵还是逐步消退。美债收益率在当前位置的博弈或将加剧。