【五大推力共振，金价“失控”上涨背后的结构性逻辑】 ⑴ 货币贬值担忧加剧：特朗普政府施压美联储及关税等问题上的强硬表现，加剧了市场对货币稳定性的长期忧虑，削弱了主要法币的信用基础。 ⑵ 利率下行降低机会成本：全球利率...

【五大推力共振，金价“失控”上涨背后的结构性逻辑】 ⑴ 货币贬值担忧加剧：特朗普政府施压美联储及关税等问题上的强硬表现，加剧了市场对货币稳定性的长期忧虑，削弱了主要法币的信用基础。 ⑵ 利率下行降低机会成本：全球利率趋势性下降，降低了持有无息资产黄金的机会成本，促使资金从低风险现金类资产中流出。 ⑶ 央行持续购金提供支撑：各国央行自2022年后加速将美元资产转换为实物黄金，以增强储备资产的安全性与多元化，构成了稳定且规模巨大的需求端。 ⑷ 股市高估值凸显配置价值：美股估值处于历史高位且集中度风险显著，提升了黄金作为对冲资产的配置吸引力。 ⑸ 动量效应强化上涨趋势：历史数据显示，金价在经历显著上涨后，次年往往延续涨势，这种动量交易行为进一步助推了当前行情。 ⑹ 多重结构性力量共同作用，推动金价脱离短期波动框架，其走势正反映出全球市场对货币信用、资产安全与长期通胀的深层焦虑。