【法国预算危机暂缓，国债表现强劲，利差收窄至数月最窄】 ⑴ 法国国债表现再度领先，此前总理勒科尔尼于周五成功挺过两轮不信任投票。 ⑵ 不信任投票因其动用宪法第49.3条强行通过预算立法程序而引发。 ⑶ 市场预期勒科...

【法国预算危机暂缓，国债表现强劲，利差收窄至数月最窄】 ⑴ 法国国债表现再度领先，此前总理勒科尔尼于周五成功挺过两轮不信任投票。 ⑵ 不信任投票因其动用宪法第49.3条强行通过预算立法程序而引发。 ⑶ 市场预期勒科尔尼将再次动用该条款以确保预算完全通过，但由于社会党在获得进一步让步后已表示支持，预计其能安然度过后续可能的信任投票。 ⑷ 随着勒科尔尼政府面临的直接威胁缓解，以及法国2026年预算（即便是沿用2025年预算框架）获得通过，法国国债利差正进一步收窄至历史紧窄水平。 ⑸ 10年期法国国债期货上涨近0.25点，表现略优于德债，而同期意大利国债仅上涨约12个跳动点。 ⑹ 10年期法国国债收益率下跌超2个基点，与德国国债的利差收窄0.5个基点，对意大利国债的利差优势扩大1个基点。 ⑺ 过去半年尤其流行的“做空法国、做多意大利”的套利交易，目前正出现部分获利了结。 ⑻ 目前10年期法意利差（使用零息债券恒定到期期限利差衡量）已收窄至法国较意大利溢价约2.5个基点，而在月中时法国曾较意大利折价近9个基点。 ⑼ 同期10年期法德利差（法国较德国折价）约为62个基点，为2024年6月以来最窄水平。 ⑽ 除法国政治风险溢价消退外，德国因财政需求膨胀而承压，以及荷兰养老金改革带来的普遍压力，也共同影响了欧洲债市格局。 ⑾ 交易商提醒，尽管出现了空头回补驱动的价格上涨，但需避免过度追高。