【日债拍卖“惊魂”，曲线陡峭化下的政策博弈】 ⑴ 日本国债价格在经历前日下跌后有所回升，但收益率曲线呈现陡峭化，其中八年期品种表现最为强劲。 ⑵ 市场开盘即出现陡峭化走势，两年期和五年期收益率均较昨日下跌1个基点，而...

【日债拍卖“惊魂”，曲线陡峭化下的政策博弈】 ⑴ 日本国债价格在经历前日下跌后有所回升，但收益率曲线呈现陡峭化，其中八年期品种表现最为强劲。 ⑵ 市场开盘即出现陡峭化走势，两年期和五年期收益率均较昨日下跌1个基点，而25-26年期低票息非活跃债券收益率因市场对40年期拍卖持谨慎态度而上升2个基点，30年期活跃券收益率一度攀升2个基点至3.68%。 ⑶ 短端收益率下行获得支撑，因日元走强降低了日本央行加息的预期，市场参与者认为强势日元可能通过降低进口成本而削弱央行快速加息的必要性。 ⑷ 市场对40年期国债拍卖的谨慎情绪持续至午盘，其收益率一度较昨日上升2个基点至3.955%，而10年期国债表现坚挺，收益率下跌2.5个基点至2.26%。 ⑸ 40年期国债拍卖结果良好，重启发行的3.1% JU18债券中标收益率为3.924%，较午盘水平低约3个基点，投标倍数升至2.76，高于过去六次拍卖的平均值2.53，海外账户和一家中央合作机构均有需求，拍卖后40年期收益率降至3.90%。 ⑹ 尽管拍卖顺利，收益率曲线并未趋平，因期货在交易最后30分钟无故大幅上涨，据闻有地区性账户和养老基金买入中短期债券，且强劲买盘下未见主要卖方。 ⑺ 市场参与者对下周的30年期国债拍卖仍持谨慎态度，尤其是在2月8日众议院选举之前，这种谨慎情绪可能会阻碍收益率曲线趋平。