【情绪与杠杆，贵金属暴涨背后的“脆弱逻辑”】 ⑴ 有分析观点认为，当前贵金属价格的强劲上涨，其驱动力远超过美元已经发生的实际贬值。 ⑵ 更深层的原因在于，市场对特朗普政府在国内外政治博弈中带来的不确定性感到担忧，这本...

【情绪与杠杆，贵金属暴涨背后的“脆弱逻辑”】 ⑴ 有分析观点认为，当前贵金属价格的强劲上涨，其驱动力远超过美元已经发生的实际贬值。 ⑵ 更深层的原因在于，市场对特朗普政府在国内外政治博弈中带来的不确定性感到担忧，这本质上是在交易美元未来潜在的贬值风险预期。 ⑶ 尽管这种“货币贬值交易”的叙事在贵金属市场重新活跃，但在规模大得多的债券市场等其他核心金融市场中，却几乎看不到类似情绪的证据。 ⑷ 这凸显了贵金属市场的一个关键特性：由于其市场规模相对有限，推动黄金和白银价格大幅波动并不需要巨量的资金，价格更容易受到市场情绪和短期投机资金流向的放大影响。 ⑸ 基于上述判断，部分机构维持对黄金的看涨观点，因其在政治不确定性中扮演传统避险角色；但对白银则持相对中性看法，因其工业属性可能受到不同经济变量的制约。