【欧洲金融机构抢发债券，利差屡创新低，投资者择券而行】 ⑴ 在欧洲银行业财报季拉开序幕之际，金融机构发行人于一月的最后一周继续以历史性紧缩的利差发行优先高级债券，供应随之增加。 ⑵ 北欧银行领头发行了7.5亿欧元七年...

【欧洲金融机构抢发债券，利差屡创新低，投资者择券而行】 ⑴ 在欧洲银行业财报季拉开序幕之际，金融机构发行人于一月的最后一周继续以历史性紧缩的利差发行优先高级债券，供应随之增加。 ⑵ 北欧银行领头发行了7.5亿欧元七年期债券，定价“超级紧缩”。 ⑶ 然而，投资者表现出强烈的选择性，例如葡萄牙商业银行一项5亿欧元的债券发行仅获得微薄订单覆盖。 ⑷ 自年初以来，在持续资金流入带来的充裕流动性支撑下，金融机构发行人通常无视地缘政治风险，不断测试更紧的利差。 ⑸ 北欧银行于周四定价的债券，根据数据，是自2021年9月以来定价最紧的七年期欧元基准优先高级债券。 ⑹ 希腊国民银行周一发行的债券则获得了希腊银行自主权债务危机后重返资本市场八年多以来最窄的利差。 ⑺ 有资深债券承销人士表示，优先高级债券的利差表现存在更多上行潜力，去年年末并未感受到这一点，利差基线已经收紧。 ⑻ 北欧银行的交易被市场人士评价为“紧缩中的最紧缩”，其定价较该行去年发行的五年期债券内收20个基点，尽管期限更长。 ⑼ 承销商将交易的成功部分归因于发行规模上限和发行人的优质资质，并指出投资者正在追逐极薄利差以获取稍多一点收益。 ⑽ 但投资者并非照单全收。葡萄牙商业银行的债券最终订单规模较小，奥地利第一储蓄银行的一项债券发行需求也大幅下滑。 ⑾ 另一家奥地利地区银行同期发行的债券，因其信用评级和发行人属性，定价过程涉及“价格发现”，最终提供了相对于第一储蓄银行债券21个基点的溢价，这被证明足以吸引并维持订单。 ⑿ 随着欧洲银行业财报季开始，更多银行即将公布业绩，预计在1月最后两周发行速度放缓后，市场将重返繁忙。