【“转型债券”新规登场，破解“碳锁定”成核心挑战】 ⑴ 债券市场正为新一代“转型债券”的发行做准备，新的指导原则将“碳锁定”概念引入主流资本市场。 ⑵ 银行、发行人与第三方意见机构正在为钢铁、水泥、化工等高碳排行...

【“转型债券”新规登场，破解“碳锁定”成核心挑战】 ⑴ 债券市场正为新一代“转型债券”的发行做准备，新的指导原则将“碳锁定”概念引入主流资本市场。 ⑵ 银行、发行人与第三方意见机构正在为钢铁、水泥、化工等高碳排行业筹备首批高知名度转型债券，预计将很快面市并树立新标杆。 ⑶ 此类债券的增长可能来自亚太（尤其是政策支持强劲的中国）、中东及东欧等更依赖化石燃料和难减排行业的地区。 ⑷ 转型债券旨在为高排放发行人的早期淘汰、退役及减排研发提供资金，例如燃煤电厂的提前退役或煤改气项目。 ⑸ 合格的转型项目必须有助于发行人层面的减排战略，并缓解或避免“碳锁定”风险，即防止延长化石燃料资产寿命、减缓清洁能源转型。 ⑹ “碳锁定”将成为今年热议话题，因其可能在未来数十年维持高碳排运营并产生搁浅资产，国际能源署估计2025年有1.1万亿美元投向油气煤领域。 ⑺ 目前，国际资本市场协会与贷款市场协会的相关标准在“碳锁定”的处理上略有差异，英国转型金融委员会预计将提供更清晰的指南。 ⑻ 尽管存在“洗绿”与声誉风险的担忧，但欧盟碳边境调节机制的全额执行提供了经济激励，新规可能改善投资者对转型主题资产的偏好。