【欧元走强成新变量，欧债市场提前押注政策“变轨”】 ⑴ 德国两年期公债收益率在1月份创下去年4月以来最大月度跌幅，反映出投资者正调整预期，押注欧洲央行在制定政策时将不得不考虑欧元走强带来的通缩压力。 ⑵ 具体数据显示...

【欧元走强成新变量，欧债市场提前押注政策“变轨”】 ⑴ 德国两年期公债收益率在1月份创下去年4月以来最大月度跌幅，反映出投资者正调整预期，押注欧洲央行在制定政策时将不得不考虑欧元走强带来的通缩压力。 ⑵ 具体数据显示，对政策利率敏感的德国两年期公债收益率1月迄今已下跌6个基点，本周累计下跌6.5个基点，为去年10月以来最大单周跌幅。 ⑶ 利率期货市场的变化更为显著：市场对欧洲央行在9月降息可能性的预期已从一周前不足10%升至约30%，而对2027年4月加息的概率预期则从约50%大幅降至20%。 ⑷ 这一预期转变的直接背景是欧元兑美元汇率在周二触及四年半高位，当时特朗普总统在被问及美元贬值时称其价值“很好”，此举被市场视为对美元走强的口头认可，间接助推了欧元升势。 ⑸ 分析指出，投资者担忧欧元持续走强，可能放大通缩影响，或将迫使欧洲央行走出其政策“舒适区”，考虑提前或加大降息力度以应对。 ⑹ 与此同时，长端债券收益率受美国市场影响呈现不同走势：德国10年期公债收益率周五上涨1.5个基点至2.85%，部分受到美国10年期公债收益率因美联储主席提名事件上升3个基点至4.26%的外溢影响。 ⑺ 市场正在等待下周欧洲央行货币政策会议提供更多指引，核心关注点在于央行如何评估欧元汇率对通胀前景及政策传导的影响，以及其是否会将汇率稳定更明确地纳入政策考量框架。