【通胀之火重燃，美联储的降息之路遭遇“路障”】 ⑴ 美国通胀并未消退，反而有再度升温的迹象，这是市场未因政治压力而押注更深度降息的根本原因。 ⑵ 美联储青睐的核心PCE通胀指标正再次攀升，官方预计去年12月该指标年率...

【通胀之火重燃，美联储的降息之路遭遇“路障”】 ⑴ 美国通胀并未消退，反而有再度升温的迹象，这是市场未因政治压力而押注更深度降息的根本原因。 ⑵ 美联储青睐的核心PCE通胀指标正再次攀升，官方预计去年12月该指标年率可能达到3%，这不仅是目标水平的两倍多，更将是两年多来的最快增速。 ⑶ 更令人担忧的是2026年初的迹象：1月份在线零售价格以该数据系列12年历史上最快的速度上涨，年化在线价格通胀率达2.9%，为2020-2022年以来的最高水平。 ⑷ 此次在线价格上涨主要由电子产品、电脑、家电及家具推动，可能预示着去年的进口关税正传导至消费者端。 ⑸ 与此同时，美国企业的投入价格增长也在加速，ISM调查显示制造业和服务业的“支付价格”指数在上月已处于高位的基础上进一步攀升。 ⑹ 结合美联储银行调查显示的贷款增长加强、年化GDP增速超4%以及相对稳定的劳动力市场，许多美联储官员可能质疑此时进一步放松信贷是否明智。 ⑺ 里士满联储主席巴尔金明确表示，对通胀持续高于目标感到担忧，并认为当前经济可能正滞后地感受到财政与货币政策扩张的影响。 ⑻ 对于特朗普政府而言，通胀重燃可能使其选举年的“可负担性”议程受挫，并对其大幅降息的呼吁提出质疑。 ⑼ 对于被提名为美联储主席的凯文·沃什，这为其可能于六月主持的首次政策会议增添了巨大压力，尤其是若这位长期鹰派人物试图为总统要求的降息辩护，其间的任何政策表态都将极为敏感。