【日元保卫战打响，期权市场泄露天机，干预警报高悬】 ⑴ 外汇期权市场的风险逆转指标是监测日本当局干预风险的关键信号，它反映了市场对汇率单向波动的担忧程度。 ⑵ 当市场预期日元可能大幅升值时，交易商将提高看涨日元期权的...

【日元保卫战打响，期权市场泄露天机，干预警报高悬】 ⑴ 外汇期权市场的风险逆转指标是监测日本当局干预风险的关键信号，它反映了市场对汇率单向波动的担忧程度。 ⑵ 当市场预期日元可能大幅升值时，交易商将提高看涨日元期权的价格，导致风险逆转指标中看涨日元期权的隐含波动率溢价上升。 ⑶ 在干预这类“短引信”风险事件中，期限不足1个月的期权合约最为敏感，其中25德尔塔合约是最常用的观察标的，看涨日元期权赋予持有人买入日元的权利。 ⑷ 数据显示，1月23日至26日期间，受官方汇率核查传言影响，1个月期风险逆转指标中看涨日元的溢价从0.8飙升至2.6，同期美元兑日元汇率从159急剧下跌至152.00附近。 ⑸ 尽管该指标随后回落至1.5，但需求已显著早于前期低点重现，目前看涨日元期权的溢价交易于1.65水平，这与美元兑日元汇率的近期小幅走高形成背离。 ⑹ 更为敏感的1周期风险逆转指标在同一事件期间，其看涨日元溢价从0.75跃升至3.0，回落停滞于1.2，目前位于1.5附近。 ⑺ 上周日的日本大选增加了汇率实际波动风险，并导致了周一期权价格跳涨超过50个基点，而预期中的高市早苗获胜可能推动美元兑日元再次逼近关键的159.00水平。 ⑻ 如果出现这种情况，风险逆转指标中看涨日元溢价进一步扩大与即期汇率走势持续背离，将成为市场正在提升干预对冲成本和需求的明确信号。