【美债过山车，收益率创低后急反弹，科技债风暴引发避险买盘】 ⑴ 美国国债收益率隔夜创下新低，但随后遭遇卖压反弹，10年期收益率重回4.20%上方，呈现典型的“遇强则卖”交易模式。 ⑵ 本轮涨势源于三份劳动力市场报告显...

【美债过山车，收益率创低后急反弹，科技债风暴引发避险买盘】 ⑴ 美国国债收益率隔夜创下新低，但随后遭遇卖压反弹，10年期收益率重回4.20%上方，呈现典型的“遇强则卖”交易模式。 ⑵ 本轮涨势源于三份劳动力市场报告显示12月和1月就业市场比预期更疲软，推动债市上涨，10年期收益率一度触及4.156%的低点。 ⑶ 涨势超出预期的部分原因可能在于市场仓位过轻，机构调查显示投资者此前在久期上配置不足近两个标准差，空头回补推动了全面反弹。 ⑷ 避险资金流动也是推动因素，科技股尤其是软件板块的持续暴跌引发市场对信贷市场传染的担忧，华尔街日报指出软件公司债券和贷款价格正在下跌，加剧了避险情绪。 ⑸ 巨额AI资本支出在推动GDP增长的同时并未带来相应就业增长，这可能使美联储维持利率不变，而科技领域的“创造性破坏”正在引发市场波动。 ⑹ 战术观点偏向中性，预计10年期收益率将在近期区间内双向交易，核心观察区间为4.35%至4.15%，短期或在4.24%至4.19%之间波动。 ⑺ 周五数据焦点转向密歇根大学消费者信心指数和美联储官员讲话，而原定于周五发布的1月非农就业报告已因政府短暂停摆推迟至下周三。