【恐慌情绪笼罩市场，现金涌入避险天堂，回购利率下行通道开启】 ⑴ 由于过去两个交易日风险资产遭受重挫，市场产生大量现金，加上美联储国债购买操作提供的流动性，资金正持续涌入抵押品市场寻求安全庇护。 ⑵ 市场普遍担忧股市...

【恐慌情绪笼罩市场，现金涌入避险天堂，回购利率下行通道开启】 ⑴ 由于过去两个交易日风险资产遭受重挫，市场产生大量现金，加上美联储国债购买操作提供的流动性，资金正持续涌入抵押品市场寻求安全庇护。 ⑵ 市场普遍担忧股市进一步下跌，这种恐惧心理将主导短期情绪，预计大量现金将继续涌入隔夜抵押品市场这一避风港。 ⑶ 作为关键指标的通用抵押品利率开盘走软1个基点至3.68%，预计其交易区间将在3.68%至3.64%之间，甚至可能向3.50%至3.75%利率走廊的中点突破。 ⑷ 若GC利率走强，10日均线水平3.71%应构成支撑，但在当前避险氛围下，这一情景出现的可能性较低。 ⑸ 各期限国债现券的回购利率普遍低于GC利率，其中3年、10年和20年期品种存在8个基点的溢价，显示特定期限的抵押品需求旺盛，但整体国债市场未因风险市场动荡而出现严重错位。 ⑹ 远期抵押品收益率曲线保持平坦，反映出市场对美联储降息的预期低迷，联邦基金期货仅定价3月和4月会议分别有18%和34%的概率降息25个基点。 ⑺ 短期隔夜指数互换定价显示，未来90天内降息25个基点的概率仅为22%，进一步强化了货币政策将按兵不动的预期。