【长端美债年内趋涨，六成策略师指缩表遇阻，巨额发债成美联储掣肘】 ⑴ 调查显示，长端美债收益率短期内料将持稳，但受通胀及美联储独立性担忧影响，年内晚些时候趋于上行。短端收益率则因降息押注温和走低。 ⑵ 近60%的债券...

【长端美债年内趋涨，六成策略师指缩表遇阻，巨额发债成美联储掣肘】 ⑴ 调查显示，长端美债收益率短期内料将持稳，但受通胀及美联储独立性担忧影响，年内晚些时候趋于上行。短端收益率则因降息押注温和走低。 ⑵ 近60%的债券策略师认为，为特朗普减税及支出计划融资所面临的未来数年巨额国债发行，将使美联储大幅缩减6.6万亿美元资产负债表不具可行性。 ⑶ 美联储预计将在今年晚些时候实施两次降息，首次在沃什接任美联储主席的6月。对利率敏感的2年期美债收益率预计从当前的3.50%降至4月底的3.45%、7月底的3.38%。 ⑷ 调查中值显示，基准10年期美债收益率一年后料升至4.29%，高于上月预测的4.20%。从市场逻辑看，供给压力与降息预期在曲线上形成分化，长端通胀溢价重定价风险正在累积。后续关注2月CPI及3月点阵图对期限溢价的重置。