【意债2s/5s趋平暗藏定价扭曲，均值回归窗口或现】 ⑴ 意大利国债曲线2年期与5年期利差段经方向性调整后呈现扁平化特征，两个月期常久期收益率回归分析显示，5年期意债相对beta调整后的2年期品种估值偏高4.2个基点，...

【意债2s/5s趋平暗藏定价扭曲，均值回归窗口或现】 ⑴ 意大利国债曲线2年期与5年期利差段经方向性调整后呈现扁平化特征，两个月期常久期收益率回归分析显示，5年期意债相对beta调整后的2年期品种估值偏高4.2个基点，偏离度达2.2个标准差。 ⑵ 这一统计显著性暗示短端定价可能存在技术性扭曲，或反映市场对意大利中期财政风险的过度贴现，亦或2年期流动性溢价被低估。 ⑶ 考虑到2.2倍标准差已逼近极端区间，未来关注点在于利差是否向长期均值回归——若欧洲央行政策路径清晰度提升或意大利财政叙事改善，5年期收益率或面临相对回调压力，反之若政治不确定性升温，短端补跌风险亦不可忽视