【美债牛市趋平延续，MBS利差陷入“价格发现”困局】 ⑴ 周二，美国国债的强势牛市趋平行情仍在延续，市场在假期后重新定价。受全球股市避险情绪及AI相关抛售拖累，10年期美债收益率一度跌至4.018%，创下自去年11月2...

【美债牛市趋平延续，MBS利差陷入“价格发现”困局】 ⑴ 周二，美国国债的强势牛市趋平行情仍在延续，市场在假期后重新定价。受全球股市避险情绪及AI相关抛售拖累，10年期美债收益率一度跌至4.018%，创下自去年11月28日以来新低。然而，MBS利差却明显滞后，在抵押贷款利率逼近近期低点的背景下，陷入“价格发现”的尴尬境地。 ⑵ 宏观层面，市场正消化多重信号。日本四季度GDP远逊预期，为首相石破茂的激进财政刺激提供了理由，但财政部报告警告，债券发行量可能三年内激增28%，引发对债务可持续性的担忧。英国就业数据疲弱，失业率升至五年高点，市场对英国央行3月降息的押注已升至75%。 ⑶ 国内数据方面，今日将公布纽约联储制造业指数、NAHB住房市场指数等。本周后续焦点包括美联储会议纪要、四季度GDP修正值及PCE通胀数据。此外，财政部本周将发行160亿美元20年期国债及90亿美元30年期TIPS。 ⑷ 地缘与政策风险同样牵动神经。美伊日内瓦会谈及霍尔木兹海峡军演引发关注，最高法院周五可能就特朗普关税合法性作出裁决。美联储理事巴尔和旧金山联储主席戴利今日将就AI与劳动力市场发表讲话，市场期待从中寻找政策线索。