【特朗普关税言论冲击未如预期，EBRD上调新兴市场增长预期】 ⑴ 欧洲复兴开发银行周四发布报告称，美国关税言论虽已重塑贸易流向，但对新兴市场增长的冲击远小于此前担忧。该行覆盖的41个国家2025年实际增长率达3.4%，...

【特朗普关税言论冲击未如预期，EBRD上调新兴市场增长预期】 ⑴ 欧洲复兴开发银行周四发布报告称，美国关税言论虽已重塑贸易流向，但对新兴市场增长的冲击远小于此前担忧。该行覆盖的41个国家2025年实际增长率达3.4%，高于秋季预测，且预计2026年和2027年将分别增长3.6%和3.7%，较秋季预测各上调0.2个百分点。 ⑵ 首席经济学家表示，当前图景比秋季更为乐观。通胀放缓以及欧洲等地大规模基础设施投资成为增长主要驱动力。部分国家对美出口甚至实现增长，特别是在人工智能相关领域，匈牙利、捷克、波兰等国出口的服务器、处理器等产品正逐步替代中国对美供应。 ⑶ 然而报告同时警告，关税的全面影响仍未完全显现。现有贸易数据大多反映的是2025年4月“解放日”关税生效前的货物流向，且美国最高法院裁定特朗普在初始关税问题上越权，为后续政策走向增添了新的不确定性。 ⑷ 持续的政策动荡迫使各国决策者疲于应对短期冲击，无暇解决人口结构“定时炸弹”等长期问题。乌克兰局势引发的“紧急状态”及防务开支增加，可能挤占其他政府支出。首席经济学家强调，公共投资必须聚焦于能够驱动经济增长的基建项目，以对冲全球动荡对私人投资的抑制作用。