【中国银河证券：百模大战进入淘汰赛，流量仍是AI时代核心资产】 中国银河证券最新研报认为，随着国产大模型能力提升，行业“百模大战”已进入淘汰赛阶段，未来或将面临token通胀的趋势。在这一进程中，原生大模型公司因其业务...

【中国银河证券：百模大战进入淘汰赛，流量仍是AI时代核心资产】 中国银河证券最新研报认为，随着国产大模型能力提升，行业“百模大战”已进入淘汰赛阶段，未来或将面临token通胀的趋势。在这一进程中，原生大模型公司因其业务纯粹性，短期内更受资金青睐；但传统互联网巨头在AI时代的流量入口之争中仍具战略优势，流量依然是核心资产。长期来看，互联网巨头有望凭借其流量积累重新夺回主导地位，而原生大模型公司或将成为其产业链中的重要环节。研报建议持续关注恒生互联网科技巨头的低位布局机会。