【暖冬压制取暖需求叠加库存反季节回升，美国天然气期价承压回落】 ⑴ 纽约商品交易所4月交割的天然气期货价格周五下跌1.2%，收于3.193美元/百万英热单位。气象预测显示3月下旬气温温和，取暖需求维持低位，电力公司未来...

【暖冬压制取暖需求叠加库存反季节回升，美国天然气期价承压回落】 ⑴ 纽约商品交易所4月交割的天然气期货价格周五下跌1.2%，收于3.193美元/百万英热单位。气象预测显示3月下旬气温温和，取暖需求维持低位，电力公司未来数周有望向库存注气，对近月合约形成压制。 ⑵ 库存数据印证供需宽松格局。分析师指出，近期温和天气使能源企业得以在冬季取暖季期间进行反季节注气，截至3月13日当周库存已回升至接近正常水平，而前一周还低于正常值约1%。 ⑶ 产量端保持高位运行。3月迄今美国本土48州平均天然气产量达1098亿立方英尺/日，高于2月的1092亿立方英尺/日，距离2025年12月创下的1106亿立方英尺/日纪录仅一步之遥。 ⑷ 管道瓶颈持续困扰二叠纪产区。西德克萨斯Waha Hub现货均价连续26日处于负值区间，创历史最长纪录，大量伴生气因外输管道受限而无法外运。 ⑸ 液化天然气出口小幅回落，全球价差持续走阔。3月迄今美国LNG出口设施日均输送量降至183亿立方英尺/日，低于2月创纪录的187亿立方英尺/日。自2月28日冲突爆发以来，美国气价上涨约14%，远低于欧洲53%及亚洲50%的涨幅，凸显美国市场自给自足的特性。目前欧洲TTF基准价约17美元/百万英热单位，亚洲JKM约16美元。