【美联储本周议息会议面临战火迷雾，通胀与增长风险两难权衡】 ⑴ 美国联邦储备委员会官员本周将召开议息会议，他们的政策前景因一场切断全球五分之一石油供应的战争而变得扑朔迷离。决策者需要辩论伊朗冲突更可能扰乱经济增长、威胁...

【美联储本周议息会议面临战火迷雾，通胀与增长风险两难权衡】 ⑴ 美国联邦储备委员会官员本周将召开议息会议，他们的政策前景因一场切断全球五分之一石油供应的战争而变得扑朔迷离。决策者需要辩论伊朗冲突更可能扰乱经济增长、威胁更持久的通胀，还是造成经济放缓和物价上涨的组合。 ⑵ 鉴于疫情时代的供应冲击曾使美联储连续五年未能实现2%的通胀目标，政策制定者本周更可能采取谨慎甚至偏鹰派的立场。通胀目前仍比目标高出约一个百分点，且有望进一步上升，特别是在两周内飙升近50%的油价保持高位的情况下。 ⑶ 德意志银行证券首席美国经济学家指出，两周前几乎不可想象的问题现在正被激烈辩论：美联储是否会在2026年加息？尽管一些政策制定者在1月会议上就已准备将此选项摆上台面，但该经济学家认为，除非通胀预期明显跃升，否则加息仍不太可能。 ⑷ 官员们还需权衡这场正在演变的经济冲击是否将成为打破经济韧性的因素。TS Lombard首席全球宏观经济学家指出，就在政策混乱看似最糟糕时期已经过去之际，又要应对伊朗战争。潜在的风险点包括2月份减少的9.2万个就业岗位、已被高物价挤压的中低收入消费者，以及对信贷紧缩的担忧。 ⑸ 美联储预计将在周二至周三的政策会议上维持利率不变。自上次会议以来的数据显示，基本前景几乎没有变化，而美联储正在向特朗普提名的新领导人凯文·沃什过渡。但最新数据在美以发动猛烈空袭和伊朗反击两周后，几乎显得过时。 ⑹ 回顾2022年俄乌入侵后的首次美联储会议，主席鲍威尔当时列举了需要考虑的问题清单，指出影响“高度不确定”。如今的情况更加动态化，美国作为参战方，全球很大一部分石油及其他产品无法运输。 ⑺ 一些被提出的问题具有不可估量的广泛性，分析师们与其说是在做出预测，不如说是在讨论不同情景。基本情景通常涉及短期冲突和油价最终下跌，而更具破坏性的结果则涉及美伊之间的长期对峙。 ⑻ 面对当前的不确定性，最简单的做法可能是维持12月的中性预测，该预测显示今年仅一次降息的中位预期。但通胀担忧自那以来只增不减，而对增长和经济承受极限的担忧也可能加剧——这是央行行长们试图预测或传达信息时面临的最糟糕的两种情况。