【美债收益率高企，全球资金流向生变】 ⑴ 周三数据显示，美国2年期国债收益率为3.674%，对澳大利亚利差为83.9个基点，对英国利差为33.4个基点，而对德国、日本则分别为128.8和242.0个基点的负息差。 ⑵...

【美债收益率高企，全球资金流向生变】 ⑴ 周三数据显示，美国2年期国债收益率为3.674%，对澳大利亚利差为83.9个基点，对英国利差为33.4个基点，而对德国、日本则分别为128.8和242.0个基点的负息差。 ⑵ 10年期方面，美债收益率为4.184%，与澳大利亚利差收窄至72.5个基点，与英国利差为41.4个基点。相比之下，美德10年期息差为129.2个基点，美日10年期息差更是高达196.6个基点。 ⑶ 以德国为基准看，其2年期收益率2.386%，显著低于澳大利亚的4.513%和英国的4.008%，利差分别达到212.7和162.2个基点。10年期德国国债收益率为2.892%，相较澳大利亚的4.909%和英国的4.598%，息差也分别有201.7和170.6个基点。 ⑷ 这组数据勾勒出当前全球主要经济体国债收益率的巨大分化。美债收益率在绝对水平和相对利差上均保持强势，尤其在2年期品种上对德国、日本等传统避险货币国家形成显著溢价。 ⑸ 这种息差结构将持续影响全球资本流动。追求高收益的资本可能继续流向美国资产，对美元汇率构成支撑。而其他经济体，如澳大利亚和英国，虽然国债收益率更高，但其背后对应的可能是不同的通胀预期与信用风险定价。 ⑹ 未来市场焦点在于，这种由美国主导的高利率格局能否持续，以及息差收窄或扩大的拐点何时出现，这将成为判断全球大类资产轮动方向的关键线索