【日债上演牛市趋陡，市场静候央行决议】 ⑴ 周三，日本国债在没有明显市场驱动因素的情况下走高，呈现牛陡走势。美联储与日本央行政策会议前，长期国债头寸的了结是收益率曲线长端走强的主要驱动力。 ⑵ 日债期货跟随全球债券收...

【日债上演牛市趋陡，市场静候央行决议】 ⑴ 周三，日本国债在没有明显市场驱动因素的情况下走高，呈现牛陡走势。美联储与日本央行政策会议前，长期国债头寸的了结是收益率曲线长端走强的主要驱动力。 ⑵ 日债期货跟随全球债券收益率下行，较昨日上涨19个跳动点，开盘报131.28。盘中一度突破131.40，但午前大部分时间围绕131.30波动。收益率曲线从开盘即趋平，10年期收益率较昨日下跌2个基点至2.245%，40年期收益率早盘下跌3个基点至3.745%。 ⑶ 期货在9:25升至131.42时，10年期非新发券JB366和JB368获得买盘，表现优于10年期新发券JB381。JB368收益率下跌3.5个基点，JB381收益率仅下跌2.5个基点至2.24%。曲线进一步趋平，40年期收益率再跌1个基点至3.735%。五年期债券出现来自离岸账户和非寿险公司的买盘。 ⑷ 期货随后回落并在午前企稳，但午后开盘再度升至131.40上方，并持续攀升。下午1点后，20年期非新发券（以JL180s为主）获得买盘，推动期货扩大涨幅。当期货触及日内高点131.60时，五年期收益率触及日内低点1.64%，当日下跌4个基点。 ⑸ 由于两年期收益率未能跌破1.25%，五年期收益率也受到制约进一步下行。养老金账户和地方投资者卖出五年期债券。与此同时，超长债收益率持续下跌，曲线进一步趋平。地方账户买入20年期债券，教育机构则对更长端债券表现出兴趣。 ⑹ 今日买入日债的投资者，动机可能是需要在3月31日日本财年结束前重建债券持仓，或是将过剩现金投向比银行存款回报更好的资产。 ⑺ 明日市场焦点在于，全球市场如何反应今晚美联储决议，以及日本央行行长植田和男在明日记者会上的表态。市场预期明日央行将维持0.75%利率不变，OIS市场显示的加息概率仅为3.5%，但4月会议概率升至56%。丰田等蓝筹企业同意工会提出的加薪幅度，植田或将其视为4月加息的充分理由，但中东冲突结束前释放此类信号可能为时尚早