【财信期货：黑色系市场现分化 钢材震荡焦煤偏强锰硅观望】 ⑴ 钢材：需求持续回升，库存迎来拐点，钢材现实驱动有所增强，但近期宏观预期走弱，市场风险偏好下降。盘面上，螺纹钢05合约延续减仓偏弱震荡，下方关注3100整数关...

【财信期货：黑色系市场现分化 钢材震荡焦煤偏强锰硅观望】 ⑴ 钢材：需求持续回升，库存迎来拐点，钢材现实驱动有所增强，但近期宏观预期走弱，市场风险偏好下降。盘面上，螺纹钢05合约延续减仓偏弱震荡，下方关注3100整数关口支撑，上方压力参考1小时K线20日与40日均线交汇的3137一线。资金方面，螺纹钢、热卷05合约前二十席位多空双减，多单减仓幅度更大，多头主动进攻意愿不足，后续需关注资金动向。总体来看，宏观与产业驱动方向不一，钢价上下空间受限，有待驱动进一步强化。操作上，建议暂观望。 ⑵ 铁矿：供给增量或于二季度开始逐步兑现，扰动在于矿山与BHP的谈判仍存不确定性。需求端，钢厂复产带动补库需求，短期现货支撑较强。资金面上，05合约前二十席位多空双增，多单增仓略大，持仓变动偏多。技术面上，铁矿05合约有效测试800整数关口支撑，上方压力关注820-825一线。整体来看，短期需求边际改善与远月供需宽松预期相互博弈，5-9价差仍有走扩驱动。策略上，维持高位震荡判断，铁矿5-9正套可继续持有。 ⑶ 焦煤：产地供应稳中有升，下游采购同步增加，市场呈现供需两旺格局。资金面上，05合约前二十席位多增空减，持仓偏多。技术面上，焦煤05合约日内表现为增仓下跌、减仓反弹与减仓下跌交替，下方关注1140一线支撑，上方压力位或在1185-1195一线。综合来看，在能源溢价与需求边际改善的共同推动下，上行驱动仍在，但供给回升对价格形成压制，短期料以高位震荡为主。操作上，维持回调短多思路，不宜追涨，关注原料上涨背景下产业利润的传导情况。 ⑷ 焦炭：利润驱动下，焦企开工稳中有升，下游钢厂复产带动需求增加，但钢厂原料焦炭库存尚可，多维持按需采购。估值层面，05合约升水现货一轮，在现货未开启提涨前估值略偏高。技术面上，焦炭05关注1708-1761震荡区间能否有效突破。整体来看，焦炭自身供需矛盾有限，盘面已隐含现货一轮提涨预期，短期走势仍被动受焦煤成本变动牵引。 ⑸ 锰硅：澳洲飓风来袭，锰矿供给扰动升温，叠加海运成本增加，硅锰成本支撑较强，短期或维持偏强震荡；但下游需求仍待改善，盘面上行后套保资金增加，需警惕波动风险