【全球收益率利差扫描：美债短端定价偏鹰，日债洼地效应凸显】 ⑴ 截至周三，美国2年期国债收益率为3.798%，在主要发达经济体中仅低于澳大利亚的4.637%与英国的4.251%，较德国2年期国债溢价高达123.7个...

【全球收益率利差扫描：美债短端定价偏鹰，日债洼地效应凸显】 ⑴ 截至周三，美国2年期国债收益率为3.798%，在主要发达经济体中仅低于澳大利亚的4.637%与英国的4.251%，较德国2年期国债溢价高达123.7个基点。 ⑵ 美国10年期国债收益率报4.290%，低于英国的4.719%与澳大利亚的4.925%，但较德国10年期国债仍高出130.5个基点，显示美债曲线对通胀黏性与政策利率路径的定价相对偏鹰。 ⑶ 日本国债收益率在全球利差格局中处于绝对低位，2年期收益率仅1.390%，较美国低240.8个基点，10年期收益率2.397%，较美国低189.3个基点，持续构成套息交易的主要负债端来源。 ⑷ 机构分析指出，在伊朗战争推升全球通胀溢价、霍尔木兹航运受阻加剧供应链不确定性的当下，美债短端收益率相对坚挺反映了市场对美联储年内降息幅度的押注持续收敛。 ⑸ 欧洲核心国与边缘国利差维持收敛态势，意大利10年期国债较德国溢价仅78.7个基点，法国溢价64.7个基点，表明市场对欧元区主权风险溢价的定价尚未出现明显分化。 ⑹ 需警惕的是，若中东局势再度升级引发油价脉冲式冲高，日债收益率可能面临补涨压力，届时全球套息交易平仓潮或将对高息货币及风险资产形成阶段性扰动