【债市押注美债曲线陡峭化，增长放缓与发债压力成双引擎】 ⑴ 债券投资者正在加码收益率曲线陡峭化交易，即做多美国短期公债、做空长期公债，反映出市场预期美联储最终将恢复降息。 ⑵ 即使中东战争局势不明朗，投资者认为无论伊...

【债市押注美债曲线陡峭化，增长放缓与发债压力成双引擎】 ⑴ 债券投资者正在加码收益率曲线陡峭化交易，即做多美国短期公债、做空长期公债，反映出市场预期美联储最终将恢复降息。 ⑵ 即使中东战争局势不明朗，投资者认为无论伊朗冲突缓和还是恶化，曲线陡峭化仍是可行交易，表明市场对日益恶化的美国财政状况感到担忧。 ⑶ 荷兰国际集团全球利率和债务策略主管表示，收益率曲线后端存在通胀预期方面的问题，而前端预计美联储不会通过加息来应对，因此曲线陡峭化是合理的。 ⑷ 最新策略反映出一种观点，即伊朗冲突不会演变成持续的通胀危机从而迫使美联储加息，相反油价上涨削弱需求带来的增长下行风险将使政策立场更倾向于进一步降息。 ⑸ 短端利率将继续受降息预期锚定，而长端收益率将在物价持续上涨推动下继续走高，其中包括因需要为高财政赤字融资而带来的美债发行量居高不下的预期。 ⑹ 市场目前实际上已将降息可能性完全排除，利率期货市场预期2026年仅降息6个基点，而2月底伊朗战争爆发前这一预期约为55个基点。 ⑺ 摩根士丹利认为五年期与30年期美债收益率曲线陡峭化空间最大，当前利差为96.9个基点，战争爆发前为114个基点，冲突期间一度降至82个基点。 ⑻ 法国巴黎银行表示即使中东战争升级，曲线陡峭化交易仍然具有吸引力，因为焦点将转向资金来源问题，包括国防预算的持续增长，长期收益率会因赤字担忧加剧而上升。