【东欧债市胃口未减，波兰密集发债暗含利率路径押注】 ⑴ 波兰财政部周二完成多期限国债的集中标售，总揽资金逾107亿兹罗提。其中，2031年7月到期债券以53.1亿兹罗提的绝对规模成为绝对主力，2035年10月到期长债亦...

【东欧债市胃口未减，波兰密集发债暗含利率路径押注】 ⑴ 波兰财政部周二完成多期限国债的集中标售，总揽资金逾107亿兹罗提。其中，2031年7月到期债券以53.1亿兹罗提的绝对规模成为绝对主力，2035年10月到期长债亦录得24.6亿兹罗提认购，显示机构对锁定中长期收益率仍具较强意愿。其余期限分布涵盖2028年1月、2028年4月、2031年3月及2036年9月，额度从1.18亿至13.4亿兹罗提不等。 ⑵ 从期限结构看，市场并未因当前东欧地缘局势动荡而显著规避久期风险，七年至十五年期的长端品种需求坚挺。这或反映投资者正试图在全球央行降息周期到来前，提前卡位波兰国债相对较高的票息优势。同时，财政部选择在此时点密集操作，亦有借流动性平稳窗口完成季度融资目标的考量。 ⑶ 值得留意的是，在伊朗局势推升全球避险情绪的大背景下，波兰这批新债的顺利消化意味着中东欧主权资产的信用利差尚未出现恐慌性走阔。若后续地缘降温不及预期，避险资金从边缘市场向核心国债的回流压力，将对波兰下一轮标售的定价构成边际考验