【锌市供需天平骤然翻转，单月过剩近五万吨敲响冶炼减产警钟】 ⑴ 国际铅锌研究小组最新公布的数据显示，全球精炼锌市场供需格局在二月发生剧烈逆转，从一月录得的2.19万吨供应短缺骤然转为4.96万吨的显著过剩，单月波动...

【锌市供需天平骤然翻转，单月过剩近五万吨敲响冶炼减产警钟】 ⑴ 国际铅锌研究小组最新公布的数据显示，全球精炼锌市场供需格局在二月发生剧烈逆转，从一月录得的2.19万吨供应短缺骤然转为4.96万吨的显著过剩，单月波动幅度超过七万吨。 ⑵ 累计数据层面，今年前两个月全球精炼锌市场合计供应过剩2.8万吨，虽略低于2025年同期3.8万吨的过剩规模，但二月单月的急剧恶化已足以扭转年初以来的供需评估基调。 ⑶ 全球铅市场方面，供应过剩幅度亦呈扩大趋势，二月过剩量从一月的1.12万吨攀升至3.32万吨，推动前两个月累计精炼铅金属过剩达到4.4万吨，较去年同期的2.9万吨显著走阔。 ⑷ 锌市从短缺向过剩的急速切换暗示需求端在二月出现明显收缩，或与主要消费领域开工率季节性回落及前期补库周期结束密切相关，而供应端冶炼产能维持相对刚性加剧了库存累积压力。 ⑸ 若三月数据延续供过于求态势，锌价下方支撑将面临严峻考验，冶炼企业或被迫启动主动减产以重新平衡市场，届时需密切关注中国以外地区冶炼厂开工率调整信号及伦敦金属交易所库存变动方向