【AI热潮遭遇能源成本冲击，科技巨头高估值面临考验】 (1) 市场对“AI生产率繁荣”的信念坚定，美国股市无视伊朗战争和能源供应冲击创下历史新高。纳斯达克指数录得1992年以来最长连涨纪录（连续13日上涨，累计近20%...

【AI热潮遭遇能源成本冲击，科技巨头高估值面临考验】 (1) 市场对“AI生产率繁荣”的信念坚定，美国股市无视伊朗战争和能源供应冲击创下历史新高。纳斯达克指数录得1992年以来最长连涨纪录（连续13日上涨，累计近20%），标普500指数三周涨13%，但反弹高度失衡——仅少数科技巨头推动，标普500中不足10%成分股处于52周高点，科技板块市值占比接近35%的历史纪录，集中度风险再度凸显。 (2) 全球能源价格创五年最大涨幅，而AI驱动的能源需求激增。摩根士丹利预计，到2028年美国数据中心总电力需求将达80吉瓦，潜在缺口扩大至55吉瓦（相当于55座中等核电站的供电能力）。法国巴黎银行认为，若当前资本支出承诺全部兑现，可能显著推高电价，削弱AI部署带来的正面生产率效应。 (3) 仅微软、亚马逊、谷歌、Meta四家科技巨头今年计划投入约6350亿美元，行业总规模超8000亿美元。能源成本上升可能侵蚀超大规模企业的盈利空间，甚至阻碍其资本支出计划。若能源价格持续高位，AI革命及股市上涨步伐或不如预期那般迅速推进。