【日本养老巨舰止步调仓，债市僵局静待六月加息发令枪】 ⑴ 周二日本国债市场交投清淡，受隔夜全球收益率走升拖累开盘偏软后便陷入极窄幅横盘，收益率曲线仅呈现微幅陡峭化倾向，整体缺乏明确方向性驱动。 ⑵ 日本生命保...

【日本养老巨舰止步调仓，债市僵局静待六月加息发令枪】 ⑴ 周二日本国债市场交投清淡，受隔夜全球收益率走升拖累开盘偏软后便陷入极窄幅横盘，收益率曲线仅呈现微幅陡峭化倾向，整体缺乏明确方向性驱动。 ⑵ 日本生命保险在当日的媒体简报会上释放关键信号，预计本财年内10年期与30年期国债收益率均将维持区间震荡格局，难以走出单边趋势性行情。 ⑶ 具体盘面显示，主力国债期货开盘报130.12，较前日下跌20个跳动点，全天在130.05至130.20的狭窄箱体内波动；早盘9时附近期货一度反弹触及日高，得益于40年期长债买盘保持稳健。 ⑷ 现券市场抛压呈现结构性轮动：上午9时30分后10年期品种承压，随后10时左右波及11至15年期的次活跃券，基准10年期收益率较前日攀升2个基点至2.40%一线，而次活跃券升幅扩大至2.5至3个基点。 ⑸ 午后2时前后，低票息30年期次活跃券遭遇集中抛售，导致JX66、JX71及JX74等相关券种收益率跳涨逾5个基点，拖累期货下探日内低点130.05；然而10年期收益率短暂突破2.40%触及2.405%后迅速吸引逢低买盘介入，公共账户亦在2.40%位置现身承接。 ⑹ 市场焦点聚集于日本生命的持仓结构调整启示：该机构在上财年执行了规模超3.9万亿日元的低息旧券置换高息新券操作并录得1.35万亿日元亏损，但明确表态本财年调仓力度将远逊于前两个财年，这意味着来自超长期限的主动抛压或将显著消退。 ⑺ 关于日本央行的政策路径，日本生命预计下周会议将维持利率不变，但六月将重启加息步伐并于下半年再度行动；若此基准预期兑现，当前2.40%附近的10年期收益率或已提前计入部分紧缩溢价，交易员需警惕六月会前日本央行官员任何关于终端利率的暗示对收益率曲线形态的重塑冲击 ⑻ 在寿险巨头削减主动卖出与加息预期升温的角力中，日本国债期货的窄幅盘整恐将延续至下周议息会议，市场正等待日本央行对于通胀可持续性的最新评估来打破多空均衡