【停火协议沦为“续杯”困局，避险资金悄然回流债市】 ⑴ 美国国债收益率周三普遍走低，10年期美债收益率降至4.274%，较前一日的4.290%小幅回落；两年期收益率同步下滑至3.766%。此轮买盘涌入主要源于特朗普延长...

【停火协议沦为“续杯”困局，避险资金悄然回流债市】 ⑴ 美国国债收益率周三普遍走低，10年期美债收益率降至4.274%，较前一日的4.290%小幅回落；两年期收益率同步下滑至3.766%。此轮买盘涌入主要源于特朗普延长了与伊朗的停火协议，但和平谈判仍处僵局之中，地缘政治的“续命式”喘息并未打消市场深层焦虑。 ⑵ 债市需求回升的背后逻辑在于：停火延长虽短暂安抚了风险情绪，但谈判僵局意味着军事对抗重启的引信并未拆除。与此同时，布伦特原油依旧强势逼近每桶100美元关口，持续高企的能源价格正构成顽固的通胀余烬，迫使投资者在追逐股票反弹的同时仍需在固收资产中保留对冲仓位。 ⑶ 从宏观政策面审视，美联储主席提名人凯文·沃什的确认听证会波澜不惊，未释放出超预期的鹰派或鸽派转向信号。市场据此进一步巩固了“利率在更长时间内维持高位”的基准预期，短端两年期美债收益率的领跌反映出资金正试图在不确定性中寻找相对确定的避风港。 ⑷ 值得玩味的是，美股股指期货与原油期货同步走高，美元指数却保持稳定。这种跨资产的矛盾走势暗示市场情绪正陷入分裂：一方面寄望停火换来片刻宁静，另一方面又对僵局下的能源溢价心有余悸。后续若停火期限仅是技术性延长而无实质性突破，债市避险买盘恐将进一步挤压收益率下行空间