【加拿大利率锚定不动，滞胀阴影冻结货币政策空间】 ⑴ 机构最新调查显示全部受访经济学家一致预期加拿大央行将在4月维持隔夜利率于2.25%不变。更关键的是41位经济学家中高达33位认为这一利率水平将贯穿整个2026年底，...

【加拿大利率锚定不动，滞胀阴影冻结货币政策空间】 ⑴ 机构最新调查显示全部受访经济学家一致预期加拿大央行将在4月维持隔夜利率于2.25%不变。更关键的是41位经济学家中高达33位认为这一利率水平将贯穿整个2026年底，较3月调查时33人中25位的共识进一步固化，暗示市场对加拿大政策利率长期冻结的预期已从倾向转为压倒性多数。 ⑵ 与利率冻结相对应的是增长与通胀数据的可怕双重僵局。2026年核心通胀率预计为2.3%，GDP增长率仅为1.2%，两组数字均与1月调查完全持平。这种既无法通过降息刺激增长、又不敢轻易加息打压通胀的滞胀僵持，正是将利率锁死在当前位置的根本逻辑。 ⑶ 在霍尔木兹海峡封锁推升全球能源成本的背景下，加拿大作为能源净出口国本应获益，但2.3%的核心通胀剔除能源后依然顽固，说明价格压力已从能源向服务业与住房等非贸易品领域深度渗透。加央行因此陷入两难：降息将助燃通胀，加息则扼杀仅剩1.2%的增长余烬。 ⑷ 从中长期预期看经济学家之所以不愿在利率路径上做任何方向性押注，正是因为特朗普关税言论与能源供给冲击构成双向不确定性——关税战若升级将打击加拿大出口，能源价格若飙升则加剧输入性通胀，任何方向的政策调整都可能成为逆风中的错误选项。 ⑸ 后续焦点在于加拿大央行是否会在年内被迫打破这一“无所作为”的共识。如果原油价格因海峡局势继续上行而核心通胀向3%逼近，降息预期将彻底瓦解并被加息预期取代；反之若美国需求衰退拖累加拿大出口，则利率封顶的共识将面临来自经济减速的更严峻考验。