【荷兰国际银行：日本通胀加速使央行利率决策复杂化】 (1) 日本3月CPI高于预期，且通胀将进一步加速，这使得日本央行周二的利率决策更加复杂。市场普遍预期按兵不动，但加息仍存在可能性。 (2) 若剔除政府能源补贴和社...

【荷兰国际银行：日本通胀加速使央行利率决策复杂化】 (1) 日本3月CPI高于预期，且通胀将进一步加速，这使得日本央行周二的利率决策更加复杂。市场普遍预期按兵不动，但加息仍存在可能性。 (2) 若剔除政府能源补贴和社会福利项目等因素，通胀已明显高于2%。预计4月CPI同比升至1.7%，5月起整体与核心通胀均将回升至2%以上。今年“春斗”薪资谈判带来超5%的工资增长，企业预计将把上涨的投入成本转嫁给消费者。 (3) 荷兰国际认为，能源冲击对通胀的影响更持久且显著，对经济增长影响相对较小。预计日本央行将把2026财年通胀预期从1.9%上调至2.4%，2027财年从2.0%上调至2.2%，而2026财年GDP增速预期仅从1.0%小幅下调至0.7%。