【日本债市静候央行决议，长端抛压暗藏玄机】 ⑴ 日本国债收益率曲线周一呈现熊市趋陡态势，但并未出现明确消息驱动，令机构感到困惑。 ⑵ 早盘20年期国债率先承受卖压，收益率一度攀升2.5个基点至3.32%，随后抛售压力...

【日本债市静候央行决议，长端抛压暗藏玄机】 ⑴ 日本国债收益率曲线周一呈现熊市趋陡态势，但并未出现明确消息驱动，令机构感到困惑。 ⑵ 早盘20年期国债率先承受卖压，收益率一度攀升2.5个基点至3.32%，随后抛售压力逐渐蔓延至13至15年期区间，该段收益率日内跳升5.5个基点。 ⑶ 尽管30年期和40年期国债早盘相对抗跌，午盘后亦有所走软，但跌幅有限，导致10年与40年期利差反而趋于平坦化。 ⑷ 日本央行于周一开始为期两天的议息会议，市场普遍预期将按兵不动，植田和男行长会后记者会成关注焦点，部分交易员或提前调整仓位以规避政策措辞生变的风险。 ⑸ 核心变量之一来自日本邮政保险公司（简保）的动态，其在上一交易日宣布本财年计划买入与约2万亿日元到期债券规模相当的日元计价债券，涵盖国债、地方债及公司债。 ⑹ 简保虽明确表态将把低票息超长债切换为高票息品种，操作规模预估在6000亿至7000亿日元，且预计日本央行可能在6月或7月加息，并在本财年末前再次加息，但这并未提振长端买需。 ⑺ 一家本土券商消息人士坦言无法确认收益率上行的真正元凶，只能猜测油价高企或议息会议前夕的头寸调整是导致日内疲软的原因，并指出实际上并未观察到大规模抛售，反而有地区性账户逢低买入2年期、5年期及10年期国债。 ⑻ 此次在缺乏明显利空下出现的长端抛售，暗示市场对日本央行未来缩减购债规模或释放鹰派信号的深层担忧仍未消退。