【财信期货：焦煤焦炭震荡 铁矿钢材高位震荡 锰硅低位震荡】 ⑴ 焦煤：国内煤矿开工与蒙煤通关均维持高位，铁水产量同步高企，炼焦煤刚需支撑较强。但下游补库行为出现分化，部分企业仍有补库需求，贸易商则以出货为主，整体交投氛...

【财信期货：焦煤焦炭震荡 铁矿钢材高位震荡 锰硅低位震荡】 ⑴ 焦煤：国内煤矿开工与蒙煤通关均维持高位，铁水产量同步高企，炼焦煤刚需支撑较强。但下游补库行为出现分化，部分企业仍有补库需求，贸易商则以出货为主，整体交投氛围一般，竞拍价格涨跌互现。综合来看，高供应与补库需求相互博弈，焦煤市场短期延续震荡格局。节前资金或以流出为主，需警惕波动加剧风险。策略上，电厂补库对煤价形成一定支撑，而焦炭现货存在利多兑现的隐患。建议暂以观望为主，或轻仓持有“多焦煤、空焦炭”的对冲组合过节。 ⑵ 焦炭：受利润驱动，多数焦企开工维持高位；钢厂检修略有增加，铁水产量环比有所下降，受运输等因素影响，钢厂补库仍有空间，第三轮提涨节后落地概率较大。总体来看，焦炭供需维持紧平衡格局，但节后钢材需求或季节性转弱，高价原料或难向下游顺利传导，焦炭现货面临利多兑现，盘面反弹动能或显不足。 ⑶ 铁矿：铁水产量维持高位，港口库存持续去化，现实层面对铁矿石价格仍有较强支撑。但供给端扰动有所变化，BHP相关产品的受限有望松绑，预计流动性将逐步释放，主流矿增量或将开始兑现。短期来看，市场仍处于高位震荡格局，需更强驱动方能打破僵局。策略上，建议关注节后需求见顶、铁水产量高位持续回落后的逢高布空机会。 ⑷ 钢材：节前钢材供需矛盾有限，铁水产量呈现边际下滑，后期需重点关注节后需求的下降速度。在下游需求出现明显走弱之前，成本支撑仍将助推盘面重心上移，但需警惕节后需求下滑超预期所引发的回调压力。策略方面，基于节后建材需求存在季节性转弱预期，建议布局多热卷、空螺纹的套利组合，以应对外围不确定性风险。 ⑸ 锰硅：近期锰矿发运维持高位，供应端压力持续存在。受远月报价下调影响，成本端支撑预期减弱，锰硅等下游产品的生产成本上行空间受限。与此同时，工厂库存略有增加，锰矿市场整体维持弱稳格局，价格上行缺乏动力